リーマンショックやコロナショックはどれくらいヤバい？中東危機に備えよう

リスクとリターンを正しく理解する
─ 震災・暴落は「何シグマ」の出来事か？

「リスクが高い」「リターンが期待できる」─ こうした言葉は投資の世界で日常的に使われますが、実際にどれくらいの振れ幅を覚悟すればよいのか、具体的に把握している人は多くありません。本記事では、人気インデックスファンドのeMAXIS Slimシリーズを例に取り、リスク（標準偏差）とリターンのデータを整理したうえで、リーマンショック・トランプショック・コロナショックといった歴史的暴落が「確率論的に見てどれほど稀な出来事だったか」を解説します。

1. リスクとリターンとは何か

投資におけるリターンとは、ある期間にどれだけ資産が増減したかを年率で表した値です。一方、リスクとは収益率のばらつき（標準偏差）を指します。標準偏差が大きいほど、リターンが上にも下にも大きく振れる可能性があることを意味します。

リスクは「損失の危険性」だけでなく、「リターンの不確かさ（振れ幅）」を意味します。リスクが大きいほどリターンも大きくなる可能性がある一方で、損失も大きくなりえます。

正規分布の考え方に基づけば、リターンが平均±1σ（標準偏差の1倍）の範囲に収まる確率は約68%、±2σ以内なら約95%、±3σ以内なら約99.7%とされています。

σ水準	確率	発生頻度（年単位）	イメージ
±1σ以内	68.3%	ほぼ毎年起こりうる	普通の年の市場変動
±1〜2σ	27.1%	3〜4年に1度	トランプショック級
±2〜3σ	4.3%	20〜30年に1度	コロナショック級
3σ超	0.3%以下	理論上300年以上に1度	リーマンショック級

※あくまで正規分布を前提とした理論値です。実際の金融市場では「ファット・テール」により、極端な事象はこの確率より頻繁に起こりえます。

2. eMAXIS Slim 4ファンドのリスク・リターン比較

以下の表は、eMAXIS Slimシリーズの代表的な4ファンドについて、ウェルスアドバイザー（wealthadvisor.co.jp）をはじめとする各種開示データを参照し、2025年末時点の実績をまとめたものです。リスク（標準偏差）は年率換算値です。

ファンド名	資産分類	年率リターン（5年）	年率リターン（3年）	リスク（標準偏差・5年）	シャープレシオ
eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）	全世界株式	+22.1%	+16.8%	17.5%	1.18
eMAXIS Slim 国内株式（日経平均）	国内株式	+16.4%	+14.2%	18.6%	0.84
eMAXIS Slim 先進国債券インデックス（除く日本）	先進国債券	+8.9%	+5.3%	8.2%	0.65
eMAXIS Slim バランス（8資産均等型）	バランス型	+12.3%	+9.4%	11.4%	0.96

※ウェルスアドバイザー・三菱UFJアセットマネジメント開示データ等を基にした参考値（2025年末時点概算）。投資判断の際は必ず最新の目論見書・運用報告書をご確認ください。

読み方の例：オール・カントリーは年率リターン約22%・リスク約17.5%。「平均的な年は±17.5%の範囲内で動く可能性が68%」ということを意味します。良い年は+39.5%になりえる一方、悪い年は−4.5%になりえます（1σの範囲）。

3. 歴史的ショックは「何シグマ」の出来事だったか？

過去の大暴落が、各ファンドの標準偏差と比較してどのくらいの「外れ値」だったかを整理します。シグマ数が大きいほど「理論的には起こりにくいはずだった」ことを意味します。

各ショック時の最大下落率（円ベース・概算）

ショック	発生時期	全世界株式	日本株	先進国債券	8資産均等型
リーマンショック	2008〜09年	▲51.3%	▲56.7%	▲12.1%	▲38.0%
トランプショック（米大統領選後）	2018年10〜12月	▲19.2%	▲17.5%	▲4.5%	▲12.8%
コロナショック	2020年2〜3月	▲29.4%	▲26.8%	▲8.7%	▲22.1%

※リーマンショックはeMAXIS Slim設定前のため、各対象インデックスの実績値を参照した概算。円換算ベース。

シグマ換算と発生確率

上記の下落率を各ファンドの年率リスク（標準偏差）で割ることで「何σの出来事だったか」を算出します。

ショック × ファンド	下落率	年率リスク（σ）	σ換算	確率レベル	理論上の発生頻度
リーマン × 全世界株式	▲51.3%	17.5%	≒ 2.9σ	0.19%	約500年に1度
リーマン × 日本株	▲56.7%	18.6%	≒ 3.1σ	0.10%	約1,000年に1度
リーマン × 先進国債券	▲12.1%	8.2%	≒ 1.5σ	6.7%	約15年に1度
リーマン × 8資産均等型	▲38.0%	11.4%	≒ 3.3σ	0.05%	約2,000年に1度
トランプ × 全世界株式	▲19.2%	17.5%	≒ 1.1σ	13.5%	約7年に1度
コロナ × 全世界株式	▲29.4%	17.5%	≒ 1.7σ	4.5%	約22年に1度
コロナ × 日本株	▲26.8%	18.6%	≒ 1.4σ	8.1%	約12年に1度
コロナ × 8資産均等型	▲22.1%	11.4%	≒ 1.9σ	2.9%	約35年に1度

※σ換算は「|下落率 ÷ 年率標準偏差|」による概算。実際の金融市場はファット・テール分布であり、正規分布より極端な事象が頻繁に発生します。確率・頻度はあくまで正規分布を前提とした理論値です。

リーマンショックは理論上「500〜2,000年に1度」の出来事でした。しかし現実には、わずか100年の間に複数回の大恐慌・金融危機が発生しています。これは金融市場が正規分布よりも「極端な動き」をしやすい（ファット・テール）ことを示しており、標準偏差だけを見ることの限界も意識する必要があります。

4. 各ファンドのリスク特性まとめ

ファンド	リスク水準	リターン水準	ショック耐性	特徴・注意点
全世界株式（オルカン）	高（σ≒17.5%）	高	低〜中	世界分散でやや安定的。長期では高リターン期待。
日本株（日経平均）	高（σ≒18.6%）	中〜高	低	為替影響なし。景気・政治に左右されやすい。
先進国債券	低（σ≒8.2%）	低〜中	高	値動き小さい。ただし円安時は為替で変動大。
8資産均等型	中（σ≒11.4%）	中	中	8資産に分散。大暴落時も株100%より下落は小さい。

5. 振れ幅に耐えられる資産配分こそ、長期投資の要

ここまで見てきたように、リーマンショックやコロナショックはいずれも「理論的には滅多に起こらないはずの出来事」でした。しかし現実の投資人生において、こうした大暴落は1度ならず経験しうるものです。

最も大切なのは、「いざ暴落が来ても、売らずに保有し続けられる」ポートフォリオを事前に組むことです。過去のデータが示すように、いずれのファンドも長期的には回復・成長してきました。しかし途中で売却してしまえば、その回復益を享受することはできません。

たとえばコロナショック（全世界株式で約▲29%）に耐えられるかどうかを基準に考えると：

・100万円の投資が70万円まで減っても「持ち続けられる」と思えるなら、株式型メインのポートフォリオが向いています。
・80万円以下になると焦ってしまうなら、8資産均等型や債券を組み合わせた構成が向いています。
・精神的に苦しくなるとわかっているなら、最初から「リスクを下げる配分」を選ぶことが合理的です。

リスクの数字（標準偏差）は、自分が受け入れられる振れ幅かどうかを測るものさしです。高いリターンを狙うことも大切ですが、それ以上に「どんな局面でも継続できる配分」を選ぶことが、長期的な資産形成の成否を分けます。

まずは自分が「何σの暴落まで耐えられるか」を意識しながら、自分に合った資産配分を見つけてみてください。

本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の金融商品の購入・売却を勧誘するものではありません。投資にはリスクがあり、元本を割り込む可能性があります。掲載データはウェルスアドバイザー・三菱UFJアセットマネジメント・各証券会社の公開情報を参照した参考値（2025年末時点概算）であり、将来の運用成果を保証するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。